东北特钢沦为首家违约国企 年内尚有更多兑付压力

　　中国东北特殊钢集团周一宣布未能按照约定为一笔短期融资券筹措足额偿债资金，构成实质性违约。这家不幸成为了首家违约国企的钢铁业公司在2016年家年内还将面临数十亿元债券到期的企业，正面临沉重的兑付压力。

　　彭博数据显示，东北特钢共有72亿元债券，其中约一半 今年到期，国泰君安称, 公司负债率在84%以上，兑付压力沉重。

　　公司周一发布的公告称，未能按照约定筹措“15东特钢CP001”足额偿债资金，不能按期足额偿付。该期短融券应于3月27日偿付本息，金额8.52亿元人民币。公司同日亦宣布，受钢铁行业不景气影响，2015年度第一期超短期融资券本息偿付存在不确定性。本期债券应于4月3日兑付，应偿付本息金额约为10.15亿元。

　　彭博数据显示，含本期违约债券，东北特钢共有9只待偿债券，其中有3只非公开定向债务融资工具、6只公募债券，总额共计72亿元人民币。包括3月27日刚到期的短融券，2016年总共有约35亿元债券到期。另外，公司2017年的到期债券额为15亿元，2018年为22亿元。

　　国泰君安分析师徐寒飞等在报告中表示，公司后续兑付压力十分沉重。从政府救助看，不排除因时间短而未及时落实的可能性，发行人实际上也具备救助价值，政府协调仍可期待但效率需视情况而定。

　　本期违约短融的主承销商国家开发银行未能立即回复彭博提出的关于该笔债务兑付前景的问题。彭博两次致电东北特钢未能足额兑付公告上的公司联系人艾华的电话，未获接听。

　　流动性压力

　　随着中国经济增速降至25年最低水平，加上政府开始清除包括钢铁、煤炭等过剩产能，处于这些行业的企业正面临更大的流动性和偿债压力，债券违约风险加大。标准普尔驻香港的分析师卢文正上周称，今年将有更多钢铁企业债务违约。

　　财新网上周报道，渤海钢铁公司正身陷债务困局，包括银行在内的105家金融机构持有渤海钢铁1,920亿元债务，债权人初步决定对债务进行展期减息。标准普尔报告称，渤海钢铁的债务重组是近年来中国国企改革中规模最大的一次。

　　据公司网站，东北特殊钢集团有限责任公司由国家原三大骨干特殊钢企业——大连特钢、抚顺特钢、北满特钢重组而成，以生产经营高质量档次、高附加值特殊钢为主营业务。

　　国泰君安在报告中称，东北特钢违约的主要原因在于周转不灵，其资产负债率保持在84%以上的高位，流动性压力极大，高度依赖滚动融资周转。

　　彭博数据显示，截止2015年6月底，公司长期债务与总债务之比为27.59%。国信证券研究所固定收益研究在报告中指出，公司资产负债率长期偏高，而且短期债务占总债务在70%以上，公司债务负担过重。国信同时提醒投资者警惕高债务率国企的债务风险。

　　另外，国泰君安和国信均表示，东北特殊钢董事长的突然离世，进一步冲击公司的筹措偿债资金的能力。

　　上周五，东北特钢在公司网站发布公告称，3月24日大连市公安局接到报警，发现东北特殊钢集团有限责任公司董事长、党委书记杨华在其居所上吊死亡。有关部门正在开展调查工作。